临兵斗者皆阵列于前(中) 市场如战场 待敌之可胜

是故胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜。善用兵者,修道而保法,故能为胜败之政。




--《孙子兵法·军形篇》




公元383年(东晋太元八年,前秦建元十九年),前秦天王苻坚举百万之众伐晋,晋军八万于淝水迎击。12月,东晋精锐北府军渡河突击秦军,秦军大败,前军主帅、苻坚唯一的亲弟弟符融死于乱军之中,百万大军土崩瓦解。


这就是著名的淝水之战,战后,前秦实力大损,鲜卑、羌族等被征服民族纷纷起兵谋反,苻坚为羌族将领姚苌所杀,强大的前秦短短两年便走向灭亡。




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(淝水之战中,晋军追亡逐北)



苻坚败亡,可以从多个角度、多个因素进行解释,但违反“待敌之可胜”这个兵法原则,是这次军事进攻失败的直接原因。


伐晋之前,苻坚的弟弟符融、太子符宏均反对伐晋,理由是“时机未到”,宰相王猛病逝前也曾告诫“晋不可伐”。首先晋主并非昏庸,且内有谢安、桓冲等能臣,外有长江天险,伐晋很可能徒劳无功。前秦应该修内政、积财富、备兵革,立于不败之地,然后等到东晋出现暴主、内乱等“可胜”之机,再起兵灭晋。可惜苻坚听不进去,有条件要上,没有条件硬上,终至败亡。


投资也是这样,先要做好保护措施——“先为不可胜”,然后耐心等待投资机会出现——“待敌之可胜”。


巴菲特曾在《你的游戏策略是什么》中说道,“投资是世界上最棒的游戏,因为你永远不必急着挥棒。你只需站在本垒板上,投手以47美元投给你通用汽车,以39美元投给你美国钢铁!没有人会被三振。在这里没有惩罚,只有机遇。你可以整日等待你喜欢的投球;当守场员恹恹欲睡时,你便可以快步上前一击命中。”


在这里巴菲特告诫投资者:等待投资机会的到来,而不是追逐投资机会,通常你会做得更好。对此我深有体会,当我抛开自己设定的买入条件,而去追逐市场热点、企图赚快钱时,市场总是给我当头一棒——还好不是像苻坚那样丢了性命。




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(大多数游戏都像棒球那样,到你的点,就必须得出击,否则会受到惩罚。麻将也一样,必须轮流摸牌、打牌,但投资不一样,没有人能够逼你买进,你可以一直摸牌,直到摸到你想要的那一张。所以说投资是最棒的游戏,你只需要一点耐心)



总结下来,资本市场的“攻”就两层意思,第一,耐心等待投资机会;第二,选择合适自己的投资机会,果断出击。


从上篇我们知道,资本市场的“守”需要很多技法,比如止损、控制仓位、分散投资等;但“攻”更多的是要求“心法”,技法并不是最重要的,事实上如果无法控制好情绪和心态,再好的技法也无法贯彻实施。


对于不同类型的投资者,心法虽有差异,但大体是相通的,下面我们就聊聊进攻中最重要的几条“心法”。




一、人贵有自知之明。


《道德经》云:知人者智,自知者明。


什么叫不自知,说个小故事。在日本战国时代,著名武将“相模之狮”北条氏康,有一次同儿子北条氏政出征,吃晚饭时发现北条氏政一会儿去加饭,一会儿去加汤(日本战国时代物质匮乏,军营中通常都是吃菜汤泡饭),加饭嫌汤少,加汤嫌饭少,往返多次。北条氏康很不高兴,觉得儿子吃了这么多年饭,连自己的饭量都估计不清楚,典型的没有自知之明。果然,后来北条氏政错误估计形势,与太政大臣丰臣秀吉敌对,导致“小田原讨伐战”,北条家族灭亡。


这种连自己吃几碗饭都不清楚的情况,现实中是很常见的,比如单位、学校中的食堂,大量食物被浪费,估计大多数都是这些“不自知”的人干的吧!再说一个作者亲身经历的故事,小时候与小伙伴到山上玩,发现很多形状独特的石灰石,有些小伙伴就捡了很多,准备拿到家里装饰鱼缸和水池,结果走到半路背不动了,一路走一路丢,走到家的时候已经基本丢光了。这也是典型的“不自知”。


什么叫自知,也说个大家都知道的人物,那就是清末四大臣之首的曾国藩。他知道自己不是聪明人,更没有古代名将的韬略,但有个优点就是勤奋刻苦。因此,他在与太平军作战时,“结硬寨,打呆仗”,靠一种工兵式、呆板单调、漫长艰苦的战术收复了大清国的半壁江山。




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(进攻太平天国的首都天京时,湘军挖了几个月的地道,然后埋上炸药,炸塌太平门城墙,攻陷天京,完全没有任何投机取巧。虽然少了机变和权谋,但却是最符合曾国藩的战术,也应了古话“大巧不工”)



唯有自知,才能明白自己的水平高低、优势与劣势、性格特点等等,才能根据这些个人条件去捕捉合适自己的市场机会,而不是像苻坚那样“有条件要上,没有条件硬上”,胡搞蛮干,导致失败。可以说这是最重要的一条心法,只要做到这一点,投资业绩大抵不会差。从经验来看,亏损严重的投资者,通常是因为高估自己,投资于与自己能力不相称的品种,无法驾驭,从而造成亏损。


如何做到自知,古人的做法是“三省吾身”,即多检查自己的言行,看看自己有什么过失,有什么需要改进的地方,多反思,多总结。这个方法同样适用投资者。下面是几个投资者应该自问的问题,回答得越明确,就越清楚自己的实际情况,就越容易捕捉到适合自己的投资机会。


第一,自己的性格如何。对一个投资者来说,选择什么样的投资策略,跟自己的性格是有很大关系的。如同玩RPG游戏一样,玩家初次进入游戏时都要选一个自己喜欢的职业,比如弓箭手、骑士、巫师、野蛮人等等,然后根据职业特点升级发展。投资者初涉资本市场时,通常也要选定一个基本投资类型——或趋势型投资者,或震荡型投资者,或周期性投资者,或价值型投资者。这些基本类型当然也可以通过排列组合形成数量庞大的变种。


一般来说,心理稳定、好冒险的投资者比较适合趋势型;勤奋努力、行事谨慎的投资者比较适合震荡型;逻辑理性、擅长分析的投资者比较适合价值投资型;有大局观、视野开阔、知识广泛的投资者比较适合周期型。当然这也不是绝对的,投资者应当根据自己的实践情况加以调整。


每一种投资类型都有自己的投资逻辑,投资者应当按照自己的投资逻辑选择投资机会,没有投资机会时要耐心等待。不要眉毛胡子一把抓,四处出击,这样看似效率高,其实很容易失控。


第二,自己的投资水平到了哪一步。从小学到大学,通常需要16年,即使是学霸也不例外,只有个别有独特经历的人会少个4、5年,就算这种人,学习过程也是循序渐进的,不会从幼儿园直接上大学。投资也一样,需要长期学习、研究、实践,才能逐渐进步,达到较高水平。一般来说,从初学者到熟手,大概需要2、3年;从熟手到形成完善的操作系统,大概需要3、5年;从单一操作系统到两个以上系统,并对不同投资类型充分了解,能够针对不同投资品种分别使用的,又需要3、5年。如果比较聪明、悟性好、努力,时间可以稍微缩短些。


清楚了自己的投资水平,就可以选择难度相适应的投资品种、投资机会,如果脱离个人能力范围,可能会出现以下一幕。




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(见人挑担不吃力,自己挑担压断脊。不知自己几斤几两的秦武王嬴荡举鼎失败,还把自己砸死了。这也是典型的“不自知”造成的悲剧)



第三,自己的风险承受能力如何。这点相对来说比较简单,通常各个券商的网站都会有风险测评功能,自己测评一下就大概知道了,另外也可以参考拙作《如何利用复利效应达成理财目标(二)》中风险与收益预期的内容。不过,这种测评只能了解一个大范围。涉及到精确的品种、仓位等,还是需要大量的实践才能确定,同时,大量的实践也能有效提升自己的心理承受上限。


这里说一下自己的经历,我初次投资期货时,仓位控制在30%-40%,考虑到还有严格的止损措施,这个仓位应该不算高。经过半年的实盘操作,一直在亏,自己不断修改策略、修改程序和参数,进行大量的历史数据测试,仍然在亏。后来只好清仓,经过仔细分析,发现问题不是策略不对,也不是参数需要调整,而是仓位过高,导致心理容易波动,心态失衡后就频繁人工干预策略,进退失据,造成较大亏损,心态进一步恶化,怀疑策略失效,更频繁的干预策略,造成更大的亏损。经冷静思考,把仓位降到20%以下,终于摆脱了上述恶性循环。


心理失衡除了上述症状,不敢操作、不敢看账户,甚至不愿提及持仓品种也比较常见。比如一个女股民,融资买的股票大跌,快到平仓线了,证券公司打电话叫她平仓,要么补充保证金,她回电话说已经不敢看账户了,随便证券公司怎么处理吧,这样做不仅会让公司帮她割肉,还会对个人信用造成不良影响。


建议各位投资者,投资时最好不要触及自己的心理承受上限,万一触及造成心理失衡,应该尽快平仓,然后冷静思考下一步行动,切不可为了快速扳本而放大仓位、孤注一掷。也不要放任账户不管,听天由命,“鸵鸟政策”的后果有可能是接到强制平仓电话。




二、客观看待机会。


资本市场最不缺的就是机会,A股每天都有几十只股票涨停,各个热点板块也是此起彼伏,妖股层出不穷。像期货这些高风险品种,更可以说每个小时都有机会。机会如此之多,但投资者真正能把握住的,只是其中很小的一部分。如何筛选掉大多数难以把握的机会,“客观看待机会”就是一面最重要的筛子。


所谓“客观”,就是在判断投资机会时,不以个人的好恶、意念为标准,而是以在捕捉机会之前就已经确定的,有具体的衡量、比较、选择条件为标准。


人是不可能做到完全客观的,总有主观的因素在干扰判断。作者在这里并非想展开一场唯物主义还是唯心主义的哲学思辨,只是提供一些能够提升客观性思维的有效方法,供投资者参考。


第一,先因后果,而不是先果后因。不少投资者在选择投资机会时,往往凭感觉,或是他人的建议来决定是否参与,可以说买入理由并不充分。买入之后,再开始竭力寻找利好消息,而忽略利空消息,甚至把利空消息当利好消息对待,也就是“因为我买了,所以我觉得这股票好”、“别人都是一把烂票,是因为我没买”,这显然是不客观的。


正确的方式是,在面对投资机会时,不预设看法,先对该机会的收益和风险进行分析,判断是否合适自己,再决定是否介入,而不是买了之后再去找理由。


第二,从多个角度审视,而不是一个。在学生时代,恐怕每个人都被老师教导过,要多个角度看问题,才会客观。该方法也适用于投资,从作者的实践经验来看,三个角度较为合适,分别是“看多、看空、看平”,少了不能准确定位,多了难以操作。




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(还记得大学时的工程制图吗,一个零件通常要几张视角不同的图纸才能描述全貌,一只股票通常也要3张图纸才能描述全貌,分别是“多、空、平”)



下面简单介绍一下多、空、平这三张图纸的制作方法,跟流行的企业战略分析方法SWOT很类似,先构造一个2×3的矩阵,第一行是基本面的多、空、平,第二行是技术面的多、空、平。然后把相应因素填进表格里,如,出现均线金叉可以填进技术面的多;企业经营稳定、业绩长期良好可以填进基本面的多;企业申请减免税收,但申请尚未通过,可以填进基本面的平;企业被卷进诉讼,而且败诉可能较大,可以填进基本面的空;股价跌破前期支撑平台,可以填进技术面的空。如此等等,矩阵填完后,你也就对该股票有了全面的了解。最后再根据填写内容进行综合分析,得出是否买入,或是观望,或是卖出的结论。该结论有很大的主观性,但与“拍脑袋决策”相比,要客观得多,有效得多。




三、机会出现后,果断出击。


孙子云:善战者,立于不败之地,而不失敌之败也。所谓“不失敌之败”,就是在机会出现后,迅速抓住机会。另外《孙子兵法·九地篇》还有“兵之情主速,乘人之不及”。投资老手都知道,市场出现机会后,如果你动作比别人慢,估计别人吃肉,你只能喝点汤,搞不好还会成接盘侠,站在高高的山岗上。


对于各种类型的投资者,比较容易放跑机会的有趋势型和周期型。先说趋势型,趋势型的特点是胜率低、赔率高,胜率通常只有20%--45%,平均30%,也就是说平均亏两次才会赚一次,运气不好的时候连亏7、8次也很正常。亏的次数多了,容易出现“一朝被蛇咬、十年怕井绳”的心态,再出现机会,犹豫观望,恰好这时候市场开始一大波趋势行情,投资者只能干瞪眼,捶胸顿足,发誓下一次一定严格执行投资策略。但一波大行情之后,往往又是无休止的震荡,亏的次数多了,又挺不住了,又停止趋势策略,这时候又出现一大波行情......


可以说,只有能够忍受反复打脸、反复折磨的投资者,才能捕捉到趋势性机会,才能成为一个真正的趋势型投资者。


再说周期型,周期型的特点是操作频率很低,胜率赔率都高。由于操作频率低,几个月甚至几年才操作几次,很多人在漫长的等待中丧失了对市场的敏感,“手中无股,心中也无股”。等到某天打开网页,头版头条上出现“股市暴涨,开户数剧增”的消息,再打开大盘K线来看,都涨了一年半载了,心顿时凉了半截,等下次波谷出现的机会,估计得3、5年吧。


可以说,只有能做到“手中无股、心中有股”的投资者,不操作又能保持对市场的警惕,才能成为一个真正的周期型投资者,这个难度比忍受反复打脸更高。


对于其它类型的投资者,捕捉机会相对要容易些,但也必须树立严格执行操作纪律的决心,才能较好的把握住机会。如果出现丧失良机的情况,千万不要因为懊悔心理,抛开买入条件胡乱操作,如前所述,资本市场最不缺的就是机会,耐心等待下一次机会就好了。




以上便是“待敌之可胜”的三个心法,可能有些朋友会问,多数时间在待机,会不会很无聊啊?孙子已经说得很清楚了,“修道而保法,故能为胜败之政”,胜败之机其实在战争之外,只要在和平时期加强德治(修道)和法治(保法),做到社会稳定、政治昌明,那么取得战争胜利是预料中的事。对投资者而言,在大多数待机的时间里,可不是无所事事,而是应当加强学习,用小仓位进行实盘训练,在心法(修道)和技法(保法)上不断提升自己,那么,当机会到来时,也容易把握住。


本篇讨论了投资中的“攻”,上篇讨论了投资中的“防”。对投资者而言,尤其是初学者,除攻防之外,还有一点必须留意,请关注下一篇《临兵斗者皆阵列于前(下)资深百夫长》。

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